在投資的世界裡(lǐ)，風(fēng)險與機(jī)遇如(rú)影(yǐng)随形。委托理(lǐ)财是指委托人(rén)将資金、證券等資産委托給受托人(rén)，由受托人(rén)進行投資管理(lǐ)的行爲，在這一過程中，受托人(rén)通常負責将資産投資于期貨、證券等交易市場或其他(tā)金融形式。近日(rì)，上海一中院對一起民(mín)間委托理(lǐ)财合同案件(jiàn)作(zuò)出終審判決，爲我們敲響了關于委托理(lǐ)财的警鍾。案件(jiàn)中，一位委托人(rén)将95萬元資金委托給他(tā)人(rén)理(lǐ)财，不料市場風(fēng)雲變幻，最終虧損74萬元。法院二審維持原判，判決受托人(rén)承擔70%的虧損責任，需向委托人(rén)賠償51.8萬餘元。本文旨在通過對小楠與小東一案的分(fēn)析，探討(tǎo)口頭委托理(lǐ)财合同的法律效力、雙方的責任認定以及合規性問(wèn)題。

小楠口頭委托小東幫其投資理(lǐ)财，未具體(tǐ)約定有關投資的事(shì)項，包括投資期限、投資内容、利潤分(fēn)配、傭金比例。小東在境外平台用小楠的資金買外彙和黃(huáng)金，未按規定辦理(lǐ)相(xiàng)關手續。小東曾支付小楠20.9萬餘元收益，但(dàn)小楠最終虧損74萬餘元。小楠起訴要求返還(hái)本金，一審法院認定雙方存在委托理(lǐ)财關系，小東需承擔主要責任，判決小東賠償小楠51.8萬餘元。上海一中院駁回上訴，維持原判。

（一）争議(yì)一：小東和小楠之間的口頭理(lǐ)财合同效力

首先，在該案中，值得(de)我們關注的是口頭委托理(lǐ)财的合同在法律上是否有效？一般來(lái)說(shuō)口頭委托理(lǐ)财的合同是有效的，但(dàn)它們的效力可(kě)能受到合同内容的明确性、受托人(rén)的資格、市場風(fēng)險的承擔、合同約定的解除條件(jiàn)、證據的充分(fēn)性等的限制。小楠口頭委托小東幫其投資理(lǐ)财，未具體(tǐ)約定有關投資的事(shì)項，包括投資期限、投資内容、利潤分(fēn)配、傭金比例。根據《中華人(rén)民(mín)共和國(guó)民(mín)法典》有關委托合同（委托人(rén)和受托人(rén)雙方基于信任關系建立的一種法律關系，其中受托人(rén)有義務按照(zhào)委托人(rén)的指示處理(lǐ)事(shì)務）的規定，即便小東小楠沒有書(shū)面合同，隻要能夠證明雙方之間存在口頭協議(yì)且受托人(rén)實際進行了資産管理(lǐ)，即可(kě)認定雙方之間形成了有效的委托理(lǐ)财合同關系。

其次，作(zuò)爲受托人(rén)，小東有義務對小楠的投資款進行審慎管理(lǐ)。未經委托人(rén)同意，擅自(zì)改變投資方式或違規操作(zuò)，造成資金損失的，應當承擔相(xiàng)應責任。小東和小楠之間的口頭理(lǐ)财合同成立，但(dàn)是依據我國(guó)《外彙管理(lǐ)條例》規定，外彙投資交易應當按照(zhào)國(guó)家外彙管理(lǐ)部門(mén)的規定辦理(lǐ)登記，該案中小東并未依法取得(de)相(xiàng)應的從(cóng)業資格，違反了法律行政法規效力性的強制性規定，因此一審法院認定雙方委托理(lǐ)财合同無效。

最後，民(mín)事(shì)法律行爲無效、被撤銷或者确定不發生(shēng)效力後，行爲人(rén)因該行爲取得(de)的财産，應當予以返還(hái)；不能返還(hái)或者沒有必要返還(hái)的，應當折價補償。有過錯的一方應當賠償對方由此所受的損失；各方都(dōu)有過錯的，應當各自(zì)承擔相(xiàng)應的責任。關于過錯的劃分(fēn)具體(tǐ)見(jiàn)争議(yì)二。

（二）争議(yì)二：受托人(rén)小東賠償範圍的劃定

一般來(lái)說(shuō)，在民(mín)間委托理(lǐ)财關系中，受托人(rén)承擔着一系列責任和義務，像勤勉盡責、審慎管理(lǐ)、遵守約定、禁止挪用資産、保持記錄透明、防止資産混同、合規操作(zuò)、保護委托人(rén)利益等等。受托人(rén)行爲直接影(yǐng)響到委托人(rén)的資産安全和投資收益。如(rú)果因受托人(rén)的過失或不當行爲導緻委托人(rén)資産損失，受托人(rén)應當承擔相(xiàng)應的賠償責任。二審中，小東認爲，通過微信聊天和支付收益的方式已盡到告知義務，并主張自(zì)身(shēn)操作(zuò)無不當，試圖将虧損歸因于市場風(fēng)險，從(cóng)而擺脫賠償責任。然而，從(cóng)法律角度來(lái)看(kàn)，告知義務不僅僅包括收益的支付，還(hái)應涵蓋投資決策、風(fēng)險提示等全面的信息公開。但(dàn)簡單的告知義務并不是投資人(rén)推辭的理(lǐ)由，投資人(rén)相(xiàng)對于委托人(rén)具備更高的專業知識，應盡到更大(dà)的注意義務，該案中，小東沒有把小楠的資金與他(tā)自(zì)己的資金進行區分(fēn)，也無法證明投資交易的具體(tǐ)情況，并且虧損産生(shēng)由小東的操作(zuò)所緻。小東存在較大(dà)過錯，同時二審法院認爲，小楠作(zuò)爲委托人(rén)未盡到相(xiàng)應注意義務，應承擔一定過錯責任。最終判決小東與小楠按照(zhào)70%、30%的比例承擔責任。

綜上所述，小楠與小東之間的口頭委托理(lǐ)财案件(jiàn)爲我們提供了重要的啓示，在進行委托理(lǐ)财時，明确具體(tǐ)的書(shū)面協議(yì)是維護雙方權益的關鍵；受托人(rén)必須嚴格遵守其職責，否則将對因自(zì)己過失或不當行爲造成的損失負責；同時，委托人(rén)也應盡到合理(lǐ)的注意義務，關注投資過程。

 1.《中華人(rén)民(mín)共和國(guó)民(mín)法典》第一百四十三條規定：“具備下列條件(jiàn)的民(mín)事(shì)法律行爲有效：

（一）行爲人(rén)具有相(xiàng)應的民(mín)事(shì)行爲能力；

（二）意思表示真實；

（三）不違反法律、行政法規的強制性規定，不違背公序良俗。”

2.《中華人(rén)民(mín)共和國(guó)民(mín)法典》第一百五十七條規定：“民(mín)事(shì)法律行爲無效、被撤銷或者确定不發生(shēng)效力後，行爲人(rén)因該行爲取得(de)的财産，應當予以返還(hái)；不能返還(hái)或者沒有必要返還(hái)的，應當折價補償。有過錯的一方應當賠償對方由此所受到的損失；各方都(dōu)有過錯的，應當各自(zì)承擔相(xiàng)應的責任。”

3.《中華人(rén)民(mín)共和國(guó)民(mín)法典》第九百二十九條規定“有償的委托合同，因受托人(rén)的過錯造成委托人(rén)損失的，委托人(rén)可(kě)以請(qǐng)求賠償損失。無償的委托合同，因受托人(rén)的故意或者重大(dà)過失造成委托人(rén)損失的，委托人(rén)可(kě)以請(qǐng)求賠償損失。受托人(rén)超越權限造成委托人(rén)損失的，應當賠償損失。”

4.《中華人(rén)民(mín)共和國(guó)外彙管理(lǐ)條例》第十七條規定“境内機(jī)構、境内個人(rén)向境外直接投資或者從(cóng)事(shì)境外有價證券、衍生(shēng)産品發行、交易，應當按照(zhào)國(guó)務院外彙管理(lǐ)部門(mén)的規定辦理(lǐ)登記。國(guó)家規定需要事(shì)先經有關主管部門(mén)批準或者備案的，應當在外彙登記前辦理(lǐ)批準或者備案手續。”